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对冲基金认为抛售已经结束“纠正已经过去了”

  • 2019-11-16 16:31:17

野村证券的分析显示,由于越来越多的公司抑制股票波动的押注,大多数美国对冲基金并未预期会出现另一次股市大幅抛售。

尽管美中贸易关系恶化以及5月初开始的股票抛售并持续到周一,但许多美国对冲基金已经平仓,押注上周内Cboe波动率指数上涨。根据策略师Masanari Takada的说法,那些波动性下降的赌注表明华尔街一些最大的投资者认为股市下跌终于结束了。

“投资者希望锁定长期VIX看涨期权(以VIX上涨为前提)。野村数量策略师写道,这种下行对冲的回滚可能间接支撑了美国股市的反弹。“因此,美国对冲基金的股票总体风险再次上升。”

自总统唐纳德特朗普在推特上宣布中国进口2000亿美元的关税税率从10%升至25%后的第一个交易日,5月6日开始销售股票。在接下来的一周大部分时间里,全球市场仍处于优势地位。VIX是华尔街最好的恐惧指标之一,在5月9日升至23以上 - 这是2019年以来的最高水平。

以对美国商品征收更高关税的形式对北京的报复也侵蚀了投资者的信心。自5月3日以来,贸易谈判细分导致道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数均下跌约2.5%。

与VIX期货挂钩的交易所交易产品同时反弹,过去一个月VelocityShares Daily 2x VIX短线交易所交易价格上涨超过20%。交易所买卖的车辆试图将VIX期货的每日回报翻番,仅在4月就增加了2.7亿美元,在2019年增加了超过9亿美元。

但自本月初以来波动性急剧下降。跟踪VIX期权的看涨期权比率的一项指标 - 即投注上涨与波动性下降的人数百分比 - 已经回到了几个月未见的低点。高田告诉客户,这可能意味着指数可能已经看到了春季时期最糟糕的情况,因为对冲基金承担更多的股票风险。

“大多数对冲基金对美国市场出现调整的风险持谨慎态度,似乎故意压低了4月份美国股市的风险敞口。但他们似乎也已经清除了下行对冲头寸,“高田补充道。“当然,这也意味着对冲基金在美国股市再次大幅下挫的情况下让自己无能为力。”

尽管如此,“大多数对冲基金似乎都没有预料到波动性会再次出现大幅上涨,并且他们已经得出结论认为调整已经走了,”他补充道。

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