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为什么特朗普将关税作为政治武器的转变对经济来说是如此

  • 2019-11-16 16:33:34

唐纳德特朗普总统以大胆的谈判策略为自己感到自豪,但他因为不打击移民而对墨西哥征收关税的威胁使得强大的贸易工具变成了可能适得其反的危险武器。

特朗普周二表示,他可能会继续对美国第二大贸易伙伴征收关税,分析师认为此举可能最终伤害他并造成对美国政策不信任的气氛。华尔街最初的反应是股票市场抛售和债券安全逃亡。经济学家们都削减了他们的经济预测,并改变了他们对今年美联储降息的看法。

但在周二共和党人可能会反对总统并试图阻止计划于周一开始的所有墨西哥产品的关税后,股市周二出现反弹。即便如此,损害已经完成,特朗普表示愿意使用经济工具来解决其他问题,这是一个风险先例,可能会在市场和盟国中产生深刻的不确定性。

“这是一项明确的公共政策要求。这是我能想到的总统权威中最大的滥用行为之一,“Fundstrat华盛顿政策主管汤姆布洛克说。“最重要的是,我们与墨西哥达成了一项贸易协议,我们将实施一个新的协议,对总统而言,改善北美自由贸易协定” - 北美自由贸易协定。

‘造成很多不信任’

分析师表示,特朗普愿意对墨西哥征收关税,这将降低对其他贸易伙伴征收新关税的标准,并使与美国的每一个贸易关系都变得脆弱。美国和墨西哥官员定于周三下午在白宫会面。

“我们在全世界引起了很多不信任。Bleakley Advisory Group的首席投资策略师Peter Boockvar表示,它并不容易重新组合在一起。“即使有某种形式的中国交易,这种关系的对抗性质也只会加深。”

美国银行美林证券的经济学家现在认为美国,加拿大和墨西哥之间新的三方协议或USMCA将成为法律的可能性很小。他们还表示,墨西哥的关税将有助于将下半年的增长率从之前预测的1.8%和去年的2.5%下调至1.2%。

“由于贸易战,这是对我们今年预测的第二次下调。随着对贸易的每一次后续行动,痛苦变得更加严重,并且可能更加持久。美联储不会闲置,看着经济走弱。我们正在修改我们的号召:我们现在预计美联储将降息。我们预计9月将削减25个基点,12月将削减另一个,“他们说。

经济学家表示,墨西哥经济也将遭受打击,他们将GDP增长预测从2019年的1%降至0.7%,从2020年的1.5%降至1.2%。

在周三CNBC.com的一篇专栏文章中,七位美国驻墨西哥大使警告说,关税不仅会对经济造成损害,而且甚至会让特朗普试图解决的移民问题更加严重。

“更高的关税将对美国消费者和生产者征税,并削弱支撑数百万美国和墨西哥就业机会的综合生产链。破坏墨西哥经济将削弱其解决移民流动的能力以及促使墨西哥今日向美国“零净”移民的经济增长。墨西哥将面临报复美国出口的政治要求,“他们写道。

‘打一场危险的比赛’

Strategas政策研究负责人Dan Clifton表示,部分原因是特朗普的重点已经从减税和放松管制转向2020年大选,他正在努力将自己与民主党候选人的领域区分开来。

“这导致了更高的关税和对科技行业的更多监管监督。更高的税收和更多的监管是风险资产的有害组合,但将持续到经济数据软化,“克利夫顿说。“因此,2020年的选举已经在影响金融市场,而特朗普正在与反增长政策进行危险的竞争,而收益率曲线则会倒转。”

在债券市场,价格走势相反的收益率已大幅下跌,但随着周二股市大幅上涨,收益率略有走高。当收益率反转时,较长期债券(如10年期)的收益率低于短期证券,如3个月的账单。反向收益率曲线被视为潜在衰退的可靠信号。

“我没有把关税作为让墨西哥保护边界的武器的逻辑。一个人与另一个人有什么关系?当美国公司受到它的伤害时,它没有任何逻辑,“Boockvar说。

储备货币状态

政策战略家确实希望国会试图通过紧急声明来阻止特朗普前往墨西哥。

“国会将投票决定在边境停止用于证明关税合理性的紧急声明。我们希望众议院和参议院都能通过这些措施。然而,总统可能会否决,因此国会在众议院和参议院都需要多数人否决,“克利夫顿说。

“虽然这可以在参议院实现,但众议院中可能没有足够多的共和党人投票表示边境没有紧急情况。墨西哥对美国进行报复可能有助于提高众议院的选票,但在两院中清除否决权仍然是一个很大的障碍,“他在一封电子邮件中补充道。

参议院多数党领袖米奇麦康奈尔周二表示,他希望可以避免关税。但特朗普当天早些时候表示,他认为从5%开始的关税很可能就会到位,他要求共和党人不要与民主党人联系阻止他。

“问题是公共政策需要一些可预测性因素。惊喜帮助他在真人秀节目中获得了良好的收视率,但没有人可以基于此计划任何事情,“布洛克说。“这只是公共政策的核心原则。我认为对他的最高成就感兴趣的是新的NAFTA,USMCA。墨西哥或任何人如何能够随心所欲地改变自由贸易协议?这是实施公共政策的一种非常不可接受的方式。“

布洛克表示,美国需要谨慎保护其声誉 - 以及其储备货币地位,尽管目前尚未受到威胁。

“储备货币是一种国家优势。这是因为美国的可预测性和法治,“布洛克说。“我们仍有许多事情要发生,但确实会带来政治风险。”

策略专家表示,特朗普的行动已经让市场失去了对他的信任,即使关税没有到位。

“损害已经完成,”摩根士丹利投资管理公司投资组合经理Jim Caron表示。卡隆表示,对市场的损害是持久的,并且波动性增加。“市场可能会看一个友好的推文,并说这很好,但你不会恢复你所拥有的100%。”

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)美国短期利率策略主管马克卡巴纳(Mark Cabana)表示,特朗普的行动表明他同时与多个国家进行贸易战并没有问题,这给其他潜在的贸易战场带来了风险,如欧洲或印度。

“这表明他认为这是一种可以用于更广泛政策目的的工具,你可以签订贸易协议,他仍然认为对关税政策进行一次性调整是合适的。并且他因使用这些关税而相对不受控制,“卡巴纳说。

卡巴纳同意债券市场存在新的怀疑态度。

“即使贸易在六个月后解决,我们也不知道特朗普在哪里。......鲍威尔说,这是第一个受到打击的人,“卡巴纳说。

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